Zadatak analize u kvantitativnom smislu je da se brojčano izmeri nivo uticaja promena u rizičnim uslovima projekta, koji se proveravaju ne samo za rizik, već i za ponašanje indikatora učinka. U našem članku ćemo razmotriti savremene finansijske rizike i metode za njihovu procjenu.
Osnovne tehnike
Među glavnim kvantitativnim metodama za procjenu finansijskih rizika, uobičajeno je izdvojiti sljedeće:
- Statističke metode.
- Analitičke tehnike.
- Metoda procjene finansijskog rizika koja uključuje analizu finansijske izvodljivosti i održivosti.
- Metodologija za procjenu troškova projekta.
- Metoda stručnih procjena.
- Metoda za procjenu finansijskih rizika korištenjem analoga.
Analitičke metode
Zonalne metode za procjenu finansijskih rizika podrazumijevaju sljedeću klasifikaciju:
- Popust.
- Analiza povrata troškova za projekat.
- Procjena štete od rizične odluke koja je moguća.
- Analiza rentabilnosti proizvodnje.
- Analiza osjetljivosti.
- Analiza stabilnosti.
- Simulacija (drugim riječima, Monte Carlo metoda).
- Analiza scenarija.
- Tehnika nazvana "stablo odlučivanja", prema kojoj se zonske metode za procjenu finansijskih rizika rangiraju prema stepenu povećanja složenosti u proračunima.
Statističke metode
Dakle, ukratko smo pregledali klasifikaciju metoda procjene finansijskog rizika. Preporučljivo je nastaviti s detaljnim proučavanjem svake od kategorija. Za početak, analizirajmo statističke metode za procjenu finansijskih rizika preduzeća.
Važno je napomenuti da je među prednostima ove klase metoda, koje uključuju faktorijalnu, regresijsku i analizu varijanse, potrebno istaknuti određeni stepen univerzalnosti. Koren njihovih nedostataka je potreba da imaju značajnu bazu podataka. Osim toga, vrijedno je naglasiti dvosmislenost nalaza, neke poteškoće koje se javljaju u procesu analize vremenskih serija i tako dalje.
U cilju izračunavanja rizika ekonomske aktivnosti, statističke metode za procjenu finansijskih rizika preduzeća se vrlo rijetko koriste. Ipak, nedavno je relativnu popularnost stekla tehnika klaster analize, putem koje je ponekad moguće zauzeti podatke pogodne za upotrebu. Često se u tom procesu koristi klaster analizaizrada poslovnih planova. Tada se u bazi podataka vrši obračun ukupnog omjera rizika koji se dobija razvrstavanjem rizika u grupe.
Mora se imati na umu da je statistička metoda procjene nivoa finansijskih rizika proučavanje statistike dobiti i rashoda koji su bili relevantni u određenom ili sličnom preduzeću. Glavni cilj ovdje je utvrditi vjerovatnoću događaja, kao i utvrditi veličinu rizika.
Budući da je rizik vjerovatnoća kategorija, uobičajeno je koristiti probabilističke kalkulacije da bi se odredio njegov nivo u kvantitativnom smislu. U ovom slučaju, stepen rizika treba shvatiti kao vjerovatnoću situacije povezane s gubicima, kao i iznos štete od toga, što je moguće.
Konkretno, rizik privrednika u kvantitativnom smislu karakteriše ništa drugo do subjektivna procena očekivane, drugim rečima, verovatne vrednosti minimalnog i maksimalnog gubitka (prihoda) od kapitalnih ulaganja. Što je veći raspon između minimalnog i maksimalnog gubitka (prihoda) pod uslovom jednake vjerovatnoće u pogledu primanja, to je veći nivo rizika. Što je veći indikator neizvjesnosti ekonomske situacije u procesu donošenja odluka, to je veći nivo rizika. Vrijedi dodati da je neizvjesnost ekonomske situacije, po pravilu, posljedica protivljenja, slučajnosti ili nedostatka potpune informacije.
Gdje smo stigli?
Razmatrajući karakteristike statističkih metoda za procjenu finansijskih sredstavaekonomskim rizicima, preporučljivo je izvući neke zaključke. Dakle, rizik ima matematički izraženu vjerovatnoću povezanu s početkom gubitka. Zasnovan je na statističkim podacima i može se izračunati sa prilično visokim nivoom tačnosti.
Da biste identifikovali veličinu rizika u kvantitativnom smislu, trebalo bi da znate o svim mogućim posledicama jedne operacije, kao i o verovatnoći njihovog nastanka. Verovatnoća se mora shvatiti kao mogućnost dobijanja određenog rezultata. U odnosu na zadatke ekonomskog plana, metode teorije vjerovatnoće, po pravilu, svode se na identifikaciju vrijednosti koje se odnose na rizik od nastupanja određenih događaja, kao i na izbor iz mogućih situacija., najpoželjniji na osnovu maksimalnog pokazatelja matematičkog očekivanja. Drugim riječima, ovo posljednje je jednako apsolutnoj veličini određenog događaja, koja se pomnoži sa vjerovatnoćom da će se dogoditi.
Navedite primjer
Za potpunu asimilaciju materijala o upravljanju finansijskim rizikom i metodama za procjenu finansijskih rizika statističkog plana, preporučljivo je razmotriti primjer. Postoje dve opcije za ulaganje kapitala, a utvrđeno je da se u slučaju ulaganja u projekat A profit od 250.000 rubalja daje sa verovatnoćom od 0,6, a kod ulaganja u projekat B - u iznosu od 300.000 rubalja sa vjerovatnoća od 0,4.
U ovom scenariju, očekivani prijem sredstava od kapitalnih ulaganja (drugim riječima, matematičko očekivanje) će biti 150.000 rubalja (250 x 0,6) za projekat A i 120.000rubalja (300 x 0,4) u skladu sa projektom B.
Stručna metoda za procjenu finansijskih rizika
Najvažnije mjesto u sistemu metoda vrednovanja zauzima stručno vrednovanje, odnosno implementacija ekspertize, naknadna obrada i primjena njenih rezultata u procesu potvrđivanja vrijednosti vjerovatnoće. Vrijedi napomenuti da provedbu stručne procjene treba posmatrati kao kompleks matematičkih, statističkih i logičkih postupaka, metoda koje su povezane sa aktivnostima stručnjaka uključenih u obradu informacija neophodnih za analizu i, shodno tome, utvrđivanje određenih odluke.
Nivo rizika se može mjeriti prema dva kriterija. Govorimo o varijabilnosti (fluktuaciji) mogućeg rezultata i prosječnoj očekivanoj vrijednosti. Pod ovim drugim treba uzeti u obzir vrijednost veličine situacije koja je povezana s neizvjesnim događajem. Prosječna očekivana vrijednost se smatra ponderiranim prosjekom svih mogućih ishoda. U ovom slučaju, vjerovatnoća svakog se primjenjuje kao frekvencija ili težina odgovarajuće vrijednosti.
Razmotrimo primjer
Pogledajmo primjer predstavljene kvantitativne metode za procjenu finansijskih rizika. Poznato je da je u slučaju ulaganja kapitala u projekat A, od 120 situacija, dobit od 250.000 rubalja dobijena tačno u 48 slučajeva (ovde je verovatnoća 0,4), profit od 200.000 rubalja - u 36 situacija (verovatnoća 0,3), a dobit je 300000 rubalja - u 36 situacija (vjerovatnoća 0,3). Dakle, prosječna očekivana vrijednost će biti (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250.000 rubalja. Slično, možete pronaći da kada ulažete kapital u projekat B, prosječna dobit iznosi (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300.000 rubalja.
Kao rezultat poređenja dva iznosa očekivane dobiti, možemo zaključiti da kod ulaganja u projekat A iznos dobiti varira od 200.000 do 300.000 rubalja i da je prosjek 250.000 rubalja; pri ulaganju kapitala u projekat B profit se kreće od 150.000 do 400.000 rubalja, a prosečna vrednost je 300.000 rubalja.
Analitičke metode
Razmotrimo analitičke metode i indikatore procjene finansijskog rizika. Praksa pokazuje da se koriste izuzetno često. Prednost u ovom slučaju je što su prilično dobro razvijeni i vrlo laki za razumijevanje. Analitička metodologija uključuje procjenu osjetljivosti projekta na određene promjene parametara, kao i ocjenu stabilnosti kompanije ili preduzeća u finansijskom smislu.
Među pokazateljima analitičke metode za procjenu finansijskih rizika važno je napomenuti sljedeće:
- Prelomna tačka.
- Faktor osjetljivosti.
- Omjeri finansijske održivosti.
Preporučljivo je razmotriti svaki od njih posebno. Dakle, koeficijent osjetljivosti se koristi za kvantitativno procjenu nediverzifikovanog (sistematskog) rizika, koji je, koliko je poznato, povezan saprije svega, s općim tržišnim fluktuacijama u profitabilnosti i cijenama. Analizu osjetljivosti treba shvatiti kao najjednostavniji način kvantitativne analize rizika koji se najčešće koriste u praksi. Njegova ključna svrha je da utvrdi stepen uticaja svakog od faktora koji variraju na ukupan rezultat projekta. Kao informativna osnova, ovdje su relevantni podaci o tokovima novca investicionog projekta. Kao integralni indikatori koji karakterišu rezultate projekta, po pravilu se smatraju kriterijumi učinka u planu projekta. Standardna analiza osjetljivosti koja se koristi na projektu ispituje uzastopni pojedinačni uticaj na krajnji rezultat (drugim riječima, učinak projekta) jedne varijable (varijable, faktor) koja se testira na rizik, dok ostale parametre zadržava nepromijenjenima.
Važno je znati da je izračun faktora osjetljivosti sljedeći:
- Definicija glavnog indikatora u odnosu na koji se vrši procjena osjetljivosti (generirani neto prihod, interna stopa povrata, itd.).
- Identifikacija faktora (stanje ekonomije, stopa inflacije, itd.).
- Određivanje vrijednosti glavnog indikatora u različitim fazama projekta (nabavka sirovina, proizvodnja, prodaja, kapitalna izgradnja, transport, itd.).
Ovako formirani nizovi primanja i rashoda finansijskih sredstava podrazumijevaju definicijutokovi novčanih sredstava za apsolutno svaki trenutak, drugim riječima, obračun pokazatelja učinka. Zatim se prave tabele ili dijagrami koji odražavaju zavisnost imenovanih rezultirajućih indikatora o parametrima originalnog tipa. Upoređujući dobijene dijagrame međusobno, moguće je izračunati tzv. glavne indikatore koji imaju maksimalan uticaj na procjenu profitabilnosti projekta.
Sljedeća metoda za procjenu finansijskih rizika je korištenje "tačke rentabilnosti" (BBU). Vrijedi napomenuti da se smatra točkom kritičnog obima prodaje (proizvodnje), u kojoj je dobit od prodaje proizvedenih tržišnih proizvoda jednaka troškovima povezanim s njegovom proizvodnjom. Drugim riječima, profit u njemu je nula.
Vrijedi napomenuti da korištenje ove finansijske metode za procjenu analize rizika uključuje identifikaciju graničnog obima proizvodnje. U nastavku će njegov projekat postati neisplativ. Poznato je da se prilikom utvrđivanja tačke rentabilnosti obično polazi od jednakosti prihoda (primanja) od prodaje tržišnog proizvoda i troškova njegove proizvodnje.
Početni podaci za obračun:
- Cijena po robnom proizvodu.
- Iznos troškova koji ne zavise (ili ovise u maloj mjeri) o količini proizvedenog proizvoda (ova kategorija se naziva fiksni troškovi).
- Varijabilni troškovi po jedinici tržišne proizvodnje.
Što je veća tačka rentabilnosti, to je niži stepen atraktivnosti projekta, jer zaOstvarenje njegove profitabilnosti (profitabilnosti) treba da obezbedi maksimalan obim proizvodnje (prodaje). Treba napomenuti da analiza uticaja dinamike svakog od prikazanih indikatora na TBU podrazumijeva procjenu osjetljivosti (drugim riječima, stepena rizika) projekta na stvarne ili moguće promjene.
Analiza izvodljivosti troškova i finansijske održivosti
Najvažnija metoda za procjenu finansijskih rizika u upravljanju finansijskim rizicima je analiza finansijske stabilnosti, kao i izvodljivosti trošenja. Treba znati da se u ekonomiji održivost mora shvatiti kao sposobnost ekonomskog sistema, bez obzira na okolnosti, da održi svoje performanse, odnosno čak i nakon uticaja nepovoljnih faktora okoline na njega.
Kroz metodologiju analize održivosti otkriva se promjena ključnih ekonomskih vrijednosti projekta u slučaju nepovoljnih promjena u smislu različitih faktora. Na primjer, proučava se pokazatelj mogućeg profita nakon promjene cijena materijala i sirovina, što je neophodno za proizvodnju tržišnih proizvoda. Ova metoda se smatra dobrom ilustracijom uticaja ulaznih faktora na konačni rezultat projekta.
Njegov glavni nedostatak je što se promjena u jednom faktoru posmatra izolovano, dok su u praksi svi faktori ekonomskog plana u određenoj mjeri u korelaciji. Stoga je korištenje ove metode kao samostalnealat za provođenje analize rizika je vrlo ograničen.
U procesu analize metoda za kvantitativnu procjenu finansijskih rizika, treba napomenuti da se finansijska stabilnost (stanje) komercijalne strukture smatra složenim konceptom, koji karakteriše sistem relativnih i apsolutnih pokazatelja koji odražavaju dostupnost, korišćenje i plasman finansijskih sredstava kompanije i kolektivno određuju održivu poziciju kompanije u ekonomskom smislu i njenu pouzdanost kao poslovnog partnera.
Prilikom procjene stepena ekonomskog rizika u sistemu indikatora koji karakterišu finansijsko stanje preduzeća, poseban interes mogu pokazati indikatori solventnosti. Preporučljivo je ovu kategoriju posmatrati kao spremnost preduzeća da otplati dugove u slučaju potraživanja svih poverilaca istovremeno, ali samo za kratkoročne obaveze (činjenica je da su za dugoročne rokove otplate poznati u unapred). Upotreba indikatora solventnosti podrazumijeva mogućnost procjene spremnosti kompanije da kreditorima u ovom trenutku isplati prioritetna plaćanja isključivo vlastitim sredstvima.
Vrijedi napomenuti da je jedna od najpristupačnijih metoda procjene rizika za poslovnog čovjeka u relativnom smislu korištenje pokazatelja finansijske stabilnosti. Oni se smatraju najvažnijim alatima koji se široko koriste za kvantifikaciju ekonomskih rizika. Koeficijenti se utvrđuju u procesu analize finansijskog stanja preduzeća. dakle,ključni pokazatelj solventnosti je koeficijent likvidnosti. Likvidnost treba posmatrati kao sposobnost privrednog subjekta da koristi imovinu kao direktno sredstvo plaćanja ili da je trenutno pretvori u novac kako bi blagovremeno otplatio dugove.
Završni dio
Dakle, razmotrili smo klasifikaciju i glavne karakteristike metoda procjene finansijskog rizika. Treba napomenuti da su za donošenje kompetentnih odluka potrebne stvarne kvantitativne karakteristike rizika i pouzdanosti, a ne njihova imitacija. Dakle, moraju imati jasan sadržaj. Takve karakteristike mogu biti samo vjerovatnoće. Vrijedi naglasiti da se i subjektivna i objektivna vjerovatnoća mogu koristiti za donošenje odluka. Potonje se može izračunati na osnovu pokazatelja statističkih i finansijskih izvještaja.
Neke metode su specifične po prirodi. Na primjer, u procesu primjene metode analogije, mora se paziti. Čak i kod najpoznatijih neuspjeha projekata, teško je u skladu s tim postaviti teren za buduću analizu i pripremiti realističan skup scenarija za moguće neuspjehe.
Pored kvantitativnih metoda, danas se široko koriste kvalitativne metode za procjenu finansijskih rizika. Glavni zadatak kvalitativnog pristupa je identifikovanje i naknadno identifikovanje mogućih varijanti rizika određenog projekta, kao iutvrđivanje i karakterizacija faktora i izvora koji utiču na ovu vrstu rizika. Osim toga, kvalitativna analiza podrazumijeva opis moguće štete, njenu procjenu i mjere vezane za smanjenje ili prevenciju rizika (riječ je o osiguranju rizika, formiranju rezervi i sl.). Kvalitativni pristup, koji ne dozvoljava da se odredi kvantitativna vrijednost rizika projekta, smatra se osnovom za provođenje daljnjih istraživanja kroz kvantitativne metode korištenjem matematičkog aparata matematičke statistike i teorije vjerovatnoće. Ključni zadatak kvantitativnog pristupa je numeričko mjerenje uticaja faktora rizika na parametre performansi. Kvalitativne tehnike vrednovanja uključuju analizu troškova i koristi, tehniku analogije i tehniku recenzije.
